来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，华泰保兴基金管理有限公司发布了旗下华泰保兴科荣混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额与净资产大幅缩水的挑战，净利润表现也不尽如人意。以下是对该基金年度报告的详细解读。
主要财务指标：盈利能力下滑，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
华泰保兴科荣A类份额2024年本期利润为141,542.62元，较2023年的4,170,663.12元大幅下降，本期已实现收益为 -4,197,606.14元，而2023年为9,955,271.72元。C类份额2024年本期利润为22,857.24元，2023年为148.66元，本期已实现收益为33,024.34元，2023年为243.49元 。整体来看，A类份额盈利能力下滑明显，C类份额虽有利润但规模较小。
| 份额类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 2024年本期已实现收益（元） | 2023年本期已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 华泰保兴科荣A | 141,542.62 | 4,170,663.12 | -4,197,606.14 | 9,955,271.72 |
| 华泰保兴科荣C | 22,857.24 | 148.66 | 33,024.34 | 243.49 |
净资产变动
2024年末，华泰保兴科荣A类份额期末基金资产净值为68,503,249.65元，较2023年末的348,324,139.44元大幅减少；C类份额期末基金资产净值为58,119,587.49元，2023年末仅为15,631.92元 。从整体基金来看，2024年末净资产合计126,622,837.14元，相较于2023年末的348,339,771.36元，缩水明显，降幅达到63.65%。
| 份额类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） |
|---|---|---|
| 华泰保兴科荣A | 68,503,249.65 | 348,324,139.44 |
| 华泰保兴科荣C | 58,119,587.49 | 15,631.92 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，华泰保兴科荣A份额净值增长率为3.58%，同期业绩比较基准收益率为7.62%；C份额净值增长率为3.56%，同期业绩比较基准收益率同样为7.62% 。过去三年，A份额净值增长率累计为8.02%，业绩比较基准收益率为2.02%；C份额净值增长率累计为7.80%，业绩比较基准收益率为2.02% 。虽然过去三年整体跑赢业绩比较基准，但2024年当年跑输业绩比较基准，显示出该基金在2024年的投资策略效果不佳。
| 份额类别 | 2024年净值增长率 | 2024年业绩比较基准收益率 | 过去三年净值增长率 | 过去三年业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 华泰保兴科荣A | 3.58% | 7.62% | 8.02% | 2.02% |
| 华泰保兴科荣C | 3.56% | 7.62% | 7.80% | 2.02% |
投资策略与业绩表现：权益投资拖累收益
投资策略分析
2024年，基金重视利率债的投资机会，同时关注高质量增长方向的权益资产 。然而，从业绩表现来看，股票投资收益不佳。2024年股票投资收益为 -14,616,633.74元，尽管债券投资收益为12,127,628.59元，但整体投资收益仍为 -2,004,293.15元 。这表明权益投资部分对基金整体收益造成了较大拖累。
业绩归因
除了股票投资收益不佳外，公允价值变动收益在2024年为4,328,981.66元，一定程度上弥补了投资收益的亏损 。但综合来看，由于股票投资的较大亏损，导致基金整体利润未达预期。
费用分析：管理费用随资产规模下降
管理费用
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,549,294.77元，相较于2023年的3,099,625.69元有所下降 。其中，应支付销售机构的客户维护费为188,420.38元，应支付基金管理人的净管理费为1,360,874.39元 。管理费用的下降与基金资产规模的缩水有直接关系。
托管费用
2024年当期发生的基金应支付的托管费为258,215.76元，2023年为516,604.38元 。托管费同样随着资产规模的下降而减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,549,294.77 | 258,215.76 |
| 2023年 | 3,099,625.69 | 516,604.38 |
投资组合分析：债券占主导，股票投资分散
资产配置
期末基金资产组合中，固定收益投资占比最大，达到64.74%，金额为82,126,996.86元，其中主要为国家债券 。权益投资占比3.92%，金额为4,973,692.00元 。买入返售金融资产占比29.96%，金额为38,000,757.54元 。整体资产配置上，债券投资占据主导，权益投资相对较少。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 4,973,692.00 | 3.92 |
| 固定收益投资 | 82,126,996.86 | 64.74 |
| 买入返售金融资产 | 38,000,757.54 | 29.96 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资较为分散，涉及消费、化工、金融等多个行业 。其中，伊利股份占比0.97%，桐昆股份占比0.58%等 。这表明基金在股票投资上采取了分散投资的策略，但从投资收益来看，效果并不理想。
份额持有人结构与变动：机构主导，份额大幅下降
持有人结构
期末基金份额持有人中，机构投资者占据主导地位。华泰保兴科荣A类份额中，机构投资者持有份额占比99.80%；C类份额中，机构投资者持有份额占比99.83% 。整体来看，机构投资者持有份额占总份额比例为99.82% 。
| 份额类别 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|
| 华泰保兴科荣A | 99.80% | 0.20% |
| 华泰保兴科荣C | 99.83% | 0.17% |
份额变动
2024年，华泰保兴科荣A类份额由期初的290,054,903.22份减少至期末的64,807,388.81份；C类份额由期初的13,063.06份增加至期末的55,186,958.59份 。但整体基金份额总额从期初的290,067,966.28份减少至期末的119,994,347.40份，减少了170,073,618.88份，降幅达到68.97%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动（份） |
|---|---|---|---|
| 华泰保兴科荣A | 290,054,903.22 | 64,807,388.81 | -225,247,514.41 |
| 华泰保兴科荣C | 13,063.06 | 55,186,958.59 | 55,173,895.53 |
风险提示与展望
风险提示
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金资产无法以合理价格及时变现以支付赎回款，进而引发基金份额净值大幅波动的风险 。同时，2024年基金跑输业绩比较基准，显示出投资策略可能存在一定问题，投资者需关注后续投资策略调整效果。
未来展望
管理人认为2025年中国经济有望继续高质量发展，货币政策将适度宽松 。基金将继续关注流动性好的利率债投资机会，并增加高质量增长方向中高科技高成长领域的权益资产配置 。投资者可关注基金在新一年的投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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